أسقطت وزارة العمل في إدارة ترامب للتو قاعدة مقترحة يمكن أن تغير بشكل جذري كيفية استثمار الأمريكيين للتقاعد - وتحتل العملات المشفرة مركز الصدارة في هذا الأمر.

في يوم الاثنين الموافق 30 مارس 2026، نشرت وزارة العمل الأمريكية مسودة قانون يسمح بتسهيل إدراج "الأصول البديلة" في خطط التقاعد 401(k)، وهي فئة واسعة تشمل العملات المشفرة والعقارات والأسهم الخاصة والائتمان الخاص. وتأتي هذه الخطوة استجابةً مباشرةً للأمر التنفيذي الذي أصدره الرئيس دونالد ترامب في أغسطس 2025، والذي وجّه وزارة العمل وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتسهيل الوصول إلى هذه الاستثمارات غير التقليدية في حسابات التقاعد.

صاغت وزيرة العمل لوري تشافيز-ديريمر الأمر على النحو التالي: يهدف هذا القانون إلى توضيح كيف يمكن لخطط التقاعد "أن تأخذ في الاعتبار المنتجات التي تعكس بشكل أفضل المشهد الاستثماري كما هو قائم اليوم". وتتمثل الآلية الأساسية التي ينشئها هذا القانون فيما يسمى "الملاذ الآمن" - وهو إطار قانوني مصمم لحماية مديري الخطط وأصحاب العمل من الدعاوى القضائية إذا اختاروا تضمين أصول بديلة في عروض خطط التقاعد 401(k) الخاصة بهم.

تحدد القاعدة المقترحة ستة عوامل محددة يجب على أمين الخطة مراعاتها "بموضوعية ودقة وتحليل" قبل اختيار أي استثمار بديل: سجل الأداء، والرسوم، والسيولة، ومنهجية التقييم، ومعايير الأداء، والتعقيد. وتخضع القاعدة حاليًا لفترة تعليق عامة مدتها 60 يومًا قبل اعتمادها نهائيًا.

إليكم أمرٌ هامٌ يجب فهمه: لم تُمنع خطط التقاعد 401(k) صراحةً من تضمين العملات الرقمية أو غيرها من الأصول البديلة. كان العائق الحقيقي دائمًا هو خطر التقاضي. إذ كان أصحاب العمل الذين يديرون هذه الحسابات - وهم الجهات الراعية للخطط - يخشون التعرض للمقاضاة بتهمة الإخلال بواجبهم الائتماني إذا ما انخفضت قيمة استثمارات العملات الرقمية المتقلبة.

تفاقم هذا الخوف في عهد إدارة بايدن، التي أصدرت توجيهات تحث أصحاب العمل على توخي الحذر الشديد قبل إتاحة العملات المشفرة لمدخرات التقاعد، مشيرةً إلى "مخاوف جدية" بشأن جدوى تعريض مدخرات التقاعد للعملات المشفرة نظرًا لمخاطر الاحتيال والسرقة والخسارة. وقد ألغت وزارة العمل في عهد ترامب تلك التوجيهات التحذيرية في مايو 2025، ويمثل هذا المقترح الجديد الخطوة التالية: إنشاء إطار قانوني فعلي لتسهيل موافقة الجهات الراعية للخطط التقاعدية.

حتى الخبراء القانونيون يخففون من توقعاتهم. لا يُغيّر هذا القانون المقترح القيود الأساسية المفروضة على كيفية تقديم الاستثمارات البديلة ضمن خطة التقاعد 401(k). سيظل بإمكان المستثمرين الحصول على تعرض محدود فقط من خلال أدوات مثل صناديق التاريخ المستهدف - ولن يجدوا فجأة صندوقًا مستقلاً للبيتكوين ضمن خيارات خطتهم.

لا تزال هناك عدة عقبات عملية قائمة. فصناديق الأصول البديلة بطبيعتها غير سائلة، إذ لم تُصمم لتسهيل عمليات السحب المتكررة التي تميز خطط التقاعد 401(k). إضافةً إلى ذلك، تنص قواعد "عدم التمييز" الحالية في خطط التقاعد 401(k) على ضرورة إتاحة أي مزايا متاحة للموظفين ذوي الدخل المرتفع للموظفين ذوي الدخل المنخفض، وهو ما قد يُسبب تعقيدات حقيقية مع صناديق الأصول البديلة التي تتطلب صفة "المستثمر المعتمد". وكما أوضح المحامي أندرو أورينجر من مجموعة فاغنر القانونية، فإن فتح هذا المجال يتطلب على الأرجح إجراءات من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وربما حتى من الكونغرس.

لا يقتصر اعتراض المستشارين الماليين على هذا القانون على مجرد الحذر المفرط. فقد كان جوش براون، الرئيس التنفيذي لشركة ريثولتز لإدارة الثروات، صريحًا في هذا الشأن: ببساطة، لا يحتاج المستثمر العادي في خطة التقاعد 401(k) إلى أصول بديلة. إذ يتفوق صندوق مؤشر السوق الشامل باستمرار على معظم الاستراتيجيات المُدارة بنشاط والاستراتيجيات البديلة، ويُبقي التكاليف منخفضة، ولا يتطلب تحليلًا مُعقدًا لتقييمه. والأهم من ذلك، أن المدخر العادي للتقاعد لن يتمكن من الوصول إلى أفضل مديري الصناديق البديلة أداءً - فهذه العلاقات تذهب إلى صناديق الثروة السيادية وكبار المستثمرين المؤسسيين، وليس إلى حسابات التقاعد 401(k) الفردية.

يشكك محللو السياسات في شركة TD Cowen أيضاً في سرعة تطبيق هذا القانون. ويشيرون إلى أن الأمناء سيرجّحون انتظار تأكيد المحاكم على أن بنود الحماية القانونية تحميهم فعلاً من التقاضي قبل اتخاذ أي إجراء، وهو ما يعني، بحسب المحلل جاريت سيبرغ، أنه "قد يمرّ عدة سنوات قبل أن نرى الأثر الحقيقي لهذا المقترح".

تنسجم هذه القاعدة المقترحة تمامًا مع نمط أوسع لسياسة عهد ترامب، والتي تهدف إلى فتح البنية التحتية المالية الرئيسية أمام العملات المشفرة والاستثمارات البديلة. وقد ألغت الإدارة بالفعل العديد من القيود التي فرضها عهد بايدن على الأصول الرقمية عبر مختلف الهيئات التنظيمية، وتُوسّع هذه الخطوة نطاق هذه الفلسفة لتشمل نظام مدخرات التقاعد الأمريكي - وهو عبارة عن صندوق رأسمالي ضخم تبلغ قيمته حاليًا أكثر من 10 تريليونات دولار.

بالنسبة لعشاق العملات الرقمية، فإن الإمكانات طويلة الأجل هنا حقيقية: فإذا ما بدأ جزءٌ بسيطٌ من أصول خطط التقاعد (401k) بالاستثمار في الأصول الرقمية - حتى من خلال أدوات غير مباشرة كصناديق الاستثمار ذات التاريخ المستهدف التي تتضمن تخصيصات للعملات الرقمية - فسيكون تدفق رأس المال كبيرًا. أما بالنسبة للمدخرين للتقاعد، فالدرس يبقى كما هو دائمًا: افهم جيدًا ما تستثمر فيه، وتكلفته، ومدى ملاءمته لمستوى تحملك للمخاطر وجدولك الزمني. هذا القانون يزيل عائقًا قانونيًا، لكنه لا يُغني عن التفكير المتأني.


-------------------
كاتب: أوليفر ريدينج
سياتل نيوزديسك  / كسر أخبار التشفير