تحصل أسهم وول ستريت على مسار جديد للوصول إلى البنية التحتية لتداول العملات المشفرة، لكن الشركات التي تقف وراء هذه الأسهم لا تزال لها الكلمة.

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إعفاء الابتكار في 17 سبتمبر، مما يمنح المنصات المؤهلة مسارًا مؤقتًا لتداول الأسهم الأمريكية المُرمّزة من خلال صانعي السوق الآليين ومجمعات السيولة. إعلان يُحدد تاريخ انتهاء صلاحية هذا القرار بخمس سنوات من تاريخ نشره. ويشمل هذا القرار متطلبات محددة للبورصات والوسطاء، وفقًا لشروط معينة. بالنسبة لتجار العملات الرقمية، تكمن الأهمية المباشرة في توفير إطار عمل واضح لإدخال التداول المألوف في سوق الأسهم ضمن بيئة التداول على البلوك تشين.

تُطلق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على هذه الجهات اسم "منصات تداول الأوراق المالية المُرمّزة" (TSVs). وتُوفّر هذه المنصات مجموعات التداول وتُحدّد الجهات المُؤهّلة للتداول. صرّحت المفوضة هيستر بيرس بأنّ هذه الاستثناءات مُتاحة للأشخاص الأمريكيين، بما في ذلك الشركات القائمة والوافدين الجدد. ووصفت هذه الخطوة بأنها إجراء مؤقت يُساعد الجهات التنظيمية على مُراقبة كيفية تفاعل أسواق البلوك تشين مع الأسواق التقليدية. كما أوضحت في بيانها أنّ هذا الإطار يُعالج نموذج تداول مُحدّد، تاركًا المجال لنهج أخرى.

يجب أن تأتي رموز الأسهم مع حقوق المساهمين

يجب على منصات التداول التحقق من أن الرموز المميزة المؤهلة تمنح حامليها نفس الحقوق والامتيازات التي تتمتع بها الأسهم التقليدية المكافئة. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن الرمز المميز الذي يتتبع سعر السهم قد يبدو، بشكل مضلل، مشابهاً لامتلاك السهم نفسه. ويستثني قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الأوراق المالية الصادرة عن جهات خارجية والتي توفر فقط تعرضاً اصطناعياً لسهم آخر. كما يحظر القرار الإصدارات الأولية والعروض التمهيدية في هذه المنصات بموجب هذا الاستثناء. وسيحتاج المتداولون إلى دراسة ماهية المنتج بدقة قبل اعتبار رمز التداول المألوف دليلاً على الملكية.

لدى الشركات أيضًا آلية لرفض بعض عمليات الإدراج. فإذا تم إنشاء رمز مميز من قِبل طرف ثالث غير تابع، يجب على المنصة إخطار مُصدر السهم الأساسي والانتظار لمدة 30 يومًا على الأقل بعد استلام الإخطار. ويمنع تقديم اعتراض كتابي خلال هذه المدة المنصة من إتاحة ذلك الرمز للتداول. بالإضافة إلى ذلك، يجب على المنصة نشر إشعارها التشغيلي قبل 30 يومًا على الأقل من بدء التداول. وتعني فترات الانتظار هذه أن الإعلان لا يُترجم إلى قائمة فورية بجميع الأسهم الأمريكية في محفظتك.

سلاسل الكتل العامة، الوصول المُتحكم به

يجمع التصميم بين البنية التحتية العامة والتداول المُرخّص. يجب أن تكون العقود الذكية عامة وقابلة للتدقيق، وأن تعمل على سجلّ عام موزّع غير مُرخّص. لا تزال منصات التداول تضع معايير دخول للمشاركين الذين يستخدمون مجموعات التداول الخاصة بها. كما يجب عليها إيقاف تداول الأسهم المُرمّزة عندما يتم إيقاف أو تعليق تداول أسهمها الأساسية في بورصة الإدراج الرئيسية. إن نقل التداول إلى سلسلة الكتل لا يُلغي حالات توقف السوق هذه.

أبرز المفوض مارك أويدا القيود المفروضة على عدد الرموز وحجم التداول، إلى جانب بيانات المعاملات العامة التي تهدف إلى تسهيل مراقبة النشاط. وقال إن هذا الإطار سيوفر للهيئة أدلة عملية لوضع السياسات المستقبلية. وهذا يترك اختبارًا ملموسًا للشركات التي تسعى إلى دخول هذه السوق: جذب سيولة قابلة للاستخدام مع استيفاء الشروط. بالنسبة للقراء، فإن التطورات التالية التي تستحق المتابعة هي إشعارات أماكن التداول الفعلية والأسهم التي يمكن أن تدعمها هذه الأماكن. لقد وفرت هيئة الأوراق المالية والبورصات مسارًا للمضي قدمًا؛ وستحدد الأسهم التي ستصبح متاحة، ومدى جودة تداولها، مدى جدوى هذا المسار.