قدّمت واشنطن تحديثًا مألوفًا لقطاع العملات الرقمية: قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لم يُلغَ، لكن موعد إطلاقه تأجّل. لن يصوّت مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون هيكلة السوق قبل عطلة أغسطس، ما يؤجل فرصته الحقيقية التالية لاتخاذ إجراء بشأنه إلى سبتمبر.

أعلن زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ، جون ثون، أنه لن يُجرى تصويت في أغسطس، مع إمكانية إجرائه في سبتمبر. ويأتي هذا التأجيل نتيجةً لخلافات لم تُحسم بين الأطراف، بما في ذلك المطالب بقواعد أخلاقية أكثر صرامة، وأحكام إنفاذ، وضمانات للسوق. والنتيجة واضحة بالنسبة للتجار والشركات: ستبقى الخريطة التنظيمية غير مكتملة لشهر آخر على الأقل.

ما الذي يحاول مشروع القانون تسويته؟

يهدف مشروع القانون HR 3633 إلى وضع إطار عمل أمريكي أكثر وضوحًا لأسواق الأصول الرقمية. ويتمثل جوهره في تحديد المسؤوليات بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة، مع وضع قواعد مهمة لجهات إصدار الرموز الرقمية، والبورصات، والوسطاء، والعملاء. قد يبدو هذا مجرد إجراءات شكلية في الكونغرس، لكن المخاطر العملية كبيرة: إذ تساعد قواعد التصنيف والتسجيل في تحديد المنتجات التي يمكن عرضها، ومن يقدمها، وما هي متطلبات الامتثال.

أقرّ مجلس النواب بالفعل هذا الإجراء، ويُدرجه سجله الرسمي في الكونغرس على جدول أعمال مجلس الشيوخ التشريعي. مع ذلك، فإنّ مجلس الشيوخ ليس آليةً لإنجاز الأمور بسرعة. فإدراج مشروع القانون على جدول الأعمال لا يعني بالضرورة حلّ المجلس لمشاكله السياسية والإجرائية، بل يعني فقط أنه متاحٌ للنظر فيه.

لماذا تُعدّ خسارة شهر أغسطس مهمة؟

من المقرر أن يعود مجلس الشيوخ للانعقاد في 14 سبتمبر، مما يترك فترة عمل قصيرة نسبيًا قبل أن تزدحم المواعيد النهائية التشريعية الأخرى وضغوط موسم الانتخابات جدول الأعمال. وكان العاملون في القطاع يأملون أن يبقى أعضاء مجلس الشيوخ في جلسة لفترة كافية لحل الخلافات النهائية. لكن ذلك لم يحدث، ويصل مشروع القانون الآن في سبتمبر مع نفس الأسئلة المعقدة التي لا تزال تنتظره.

بالنسبة لمنصات التداول وشركات العملات الرقمية الأمريكية، يُعدّ التأخير مكلفًا حتى بدون حظر جديد أو إجراءات إنفاذ. لا تزال الشركات مُلزمة باتخاذ قرارات بشأن المنتجات، والحفظ، والإدراج، والامتثال في ظلّ تداخل في صلاحياتها. كما يتعيّن على المستثمرين تقييم احتمالية ظهور قواعد تنظيمية جديدة، أو تغييرها جوهريًا، أو بقائها عالقة في الإجراءات التشريعية. إنّ حالة عدم اليقين التنظيمي ليست مُثيرة، إلا إذا كانت هوايتك هي نمذجة السيناريوهات السلبية في جداول البيانات.

ما الذي يجب أن يحدث بعد ذلك؟

من الممكن إجراء تصويت في سبتمبر، لكنه ليس مؤكداً. سيحتاج أعضاء مجلس الشيوخ إلى البتّ في ما إذا كان مشروع القانون يتضمن ضوابط كافية لحماية المستهلك، وإنفاذ القانون، وتضارب المصالح، ثم اجتياز الإجراءات المعتادة في مجلس الشيوخ. أشارت التقارير المتعلقة بالتأخير إلى أن قضايا عالقة بين الحزبين، وليس مجرد نقص الوقت المتاح، هي التي حالت دون إقرار مشروع القانون قبل العطلة.

ينبغي على المتداولين تجنب اعتبار تاريخ سبتمبر مؤشراً تلقائياً على اتجاه صعودي أو هبوطي. قد يُسهم مسارٌ موثوقٌ نحو وضع قواعد هيكلية للسوق في تعزيز ثقة المؤسسات والمنصات الأمريكية، إلا أن النص النهائي وتوقيت أي تصويت أهم من مجرد ذكره في التقويم. ومن المحتمل أيضاً أن تُسفر المناقشات عن تعديلات تُغير من تأثير مشروع القانون على فئات معينة من الرموز أو الوسطاء.

في الوقت الراهن، لا يزال قانون الوضوح (CLARITY Act) أحد أهم ملفات السياسة الأمريكية المتعلقة بالعملات المشفرة، ولكنه مؤجل فقط. وسيكشف شهر سبتمبر ما إذا كان مجلس الشيوخ سيتمكن من تحويل الدعم الواسع لقواعد أكثر وضوحًا إلى تشريع فعلي، أو ما إذا كان القطاع سيتلقى تذكيرًا آخر بأن "قريبًا" هو أكثر وحدات الوقت مرونة في واشنطن.

---------------

كاتب: سيدريك هولواي
غرفة أخبار نيويورك
كسر أخبار التشفير