ذهب نصف مليار دولار في اتجاه، وذهبت القيمة السوقية لشركة عامة في الاتجاه الآخر.
عندما وافقت شركة Alt5 Sigma في أغسطس 2025 على شراء رموز WLFI بقيمة 1.5 مليار دولار من شركة World Liberty Financial، كان من المفترض أن تصبح هذه الشركة المدرجة في البورصة بمثابة الخزانة الرئيسية لمشروع العملات المشفرة المرتبط بعائلة ترامب. بدت حسابات الصفقة منطقية على الورق آنذاك، عندما تم تسويق WLFI على أنها قصة النجاح الكبرى التالية في مجال التمويل السياسي. لكنها تحولت بدلاً من ذلك إلى دراسة حالة لما يحدث عندما تحاول شركة عامة صغيرة الاستحواذ على رمز لا يبدو أن أحداً خارج الصفقة يرغب فيه بالسعر الذي طُرح به. أفادت شبكة سي إن بي سي يوم الاثنين أن عائلة ترامب كانت تستحق ما يقارب 500 مليون دولار من تلك الصفقة وحدها، معظمها موجود في كيان يسيطر عليه ترامب ويملك حقاً تعاقدياً في 75% من صافي عائدات مبيعات WLFI. أما المستثمرون الذين مولوا الطرف الآخر من تلك الصفقة، فلم يكن عامهم جيداً على الإطلاق.
تم تقليص حجم الأسهم التي دفعت ثمن الرموز بشكل كبير
أغلقت أسهم الشركة، التي غيّرت اسمها لاحقًا إلى AI Financial Corp، عند 66 سنتًا في 8 يونيو. ويمثل هذا انخفاضًا بنسبة 93% تقريبًا عن مستويات ما يزيد عن 9 دولارات التي كان يتداول بها السهم عند الإعلان عن صفقة WLFI لأول مرة الصيف الماضي. وقدّرت كل من CNBC ورويترز خسائر المستثمرين مجتمعة في الشركة بنحو 675 مليون دولار. كما أبلغت الشركة مساهميها أنها تشكّ بشدة في قدرتها على الاستمرار في العمل، وهو ما يُعرف في لغة المدققين بعبارة "قد لا نتمكن من البقاء حتى نهاية العام". وللتوضيح، يظهر هذا التحذير في خزينة الشركة التي من المفترض، نظريًا، أن تمتلك احتياطيات من أسهم WLFI تزيد قيمتها عن مليار دولار.
وبكل إنصاف، وبغض النظر عن السياسة - فإن قلة قليلة من الناس سترفض العرض المقدم لعائلة ترامب.
إمبراطورية ترامب الأوسع في مجال العملات المشفرة أكبر بكثير من هذه الصفقة الواحدة.
عند النظر إلى ما هو أبعد من Alt5، تتضخم الأرقام بسرعة. تشير تقديرات رويترز إلى أن أرباح عائلة ترامب من العملات المشفرة منذ منتصف عام 2024 بلغت حوالي 2.3 مليار دولار أمريكي، موزعة بين مبيعات الرموز والرسوم وإيرادات المشروع، بينما تكبد المستثمرون في هذه المنتجات نفسها خسائر بلغت حوالي 2.25 مليار دولار أمريكي. وقد حققت شركة DT Marks DEFI LLC، المرتبطة بترامب والتي تستحوذ على معظم إيرادات رموز WLFI، ما يقارب مليار دولار أمريكي بمفردها. أما WLFI نفسها، التي انطلقت بتقييم ضمني أعلى بكثير، فقد تم تداولها بسعر يقارب 5.7 سنتات على منصة Coinbase اعتبارًا من 8 يونيو. ويمثل هذا انخفاضًا بنسبة 72% عن سعر إدراجها، ولا يزال الداعمون الأوائل يواجهون فترات حظر طويلة تحد من حجم مبيعاتهم.
الدعاوى القضائية، والاعتقالات، والمشرعون
لا يزال الوضع القانوني والسياسي متوترًا. فقد اتهم جاستن صن، مؤسس مشروع ترون، الذي استثمر 75 مليون دولار كواحد من أكبر المستثمرين المعروفين في شركة وورلد ليبرتي فاينانشال (WLFI)، المشروع في المحكمة بتجميد أمواله وحرمانه من حقوق الإدارة التي وُعد بها، وفقًا لما ورد في نزاعات الشركة. وقد استشهدت منظمات أخلاقية وهيئات تنظيمية سابقة بتصريحات من هذا القبيل. رويترز يطالبون هيئة الأوراق المالية والبورصات بفتح مراجعة رسمية لإفصاحات شركة AI Financial وتعاملاتها مع عائلة الرئيس، زاعمين أن المساهمين الأفراد لم يحصلوا على صورة واضحة عن مدى ارتباط مصير الشركة برمز يسيطر عليه المطلعون.
في مبنى الكابيتول، استغل أعضاء الحزبين جلسة الاستماع هذا الأسبوع بشأن ضرائب الأصول الرقمية للضغط على الشهود بشأن ما إذا كانت الرقابة الحالية كافية لمراقبة صفقات رموز الشركات العامة، وسارعت مجموعات تجارة العملات المشفرة إلى التحذير من أن أي نتيجة سلبية هنا قد تُستخدم كأداة قمع تنظيمية ضد القطاع ككل. لم تسفر أي من هذه التحقيقات عن توجيه اتهامات، ولم تُتهم الشركة بخرق أي قاعدة محددة من قبل الجهات التنظيمية. إن هذا النوع من الاهتمام القانوني والسياسي المتداخل هو ما يحدد عادةً كيف ستنتهي قصة كهذه، أكثر بكثير من اقتصاديات الرموز الأساسية.
ماذا يعني هذا بالنسبة لبقية عالم العملات الرقمية؟
بالنسبة لمن لا يملكون الأسهم أو العملة الرقمية المذكورة، فلا يوجد سبب يدعو للقلق. أما بالنسبة لمن انجرفوا وراء الضجة الإعلامية، فبإمكانهم استبدال ترامب بأي كيان آخر في نفس الوضع، وستكون النتيجة على الأرجح مماثلة، لأن الهيكل هو ما زاد من المخاطر. لكن ما ليس واضحًا هو مدى توفر هذه المعلومات للعامة لمن اشتروا أسهم شركة AI Financial أو عملة WLFI الرقمية.
عندما تُحوّل شركة عامة نفسها إلى صندوق استثماري لعملة رقمية واحدة غير سائلة، ويملك الطرف الآخر في صفقة هذه العملة معظم المعروض منها، فإن الحسابات نادرًا ما تكون في صالح المساهمين الخارجيين. تمتلك شركة AI Financial الآن حصة بقيمة 412 مليون دولار في عملة WLFI، مع مؤشر على استمرارية الشركة، بينما حصل مُصدرو هذه العملة على حصتهم نقدًا. في الوقت نفسه، يراقب المستثمرون الأفراد، سواءً في الأسهم أو العملة، أرصدتهم وهي تتناقص ببطء. لا تزال القصة تتكشف، لكن من الصعب إساءة فهم الوضع الحالي: فقد جنى المطلعون أرباحهم، ودفعت الأسواق العامة الثمن.
---------------
كاتب: سيدريك هولواي
غرفة أخبار نيويورك
كسر أخبار التشفير
لا توجد تعليقات
أضف تعليق